“短期波动无损黄金长期牛市趋势”

本轮金价牛市自二季度确立以来，尽管近期出现短期震荡，但其长期上涨的逻辑并未改变。9月金价实现了质的飞跃，从“震荡上行”转变为“加速上涨”，单月涨幅超过11%，创下2012年以来最强劲的月度表现。资金面和宏观叙事的共振推动了9月黄金行情的“陡峭斜率”。

首先，美联储货币政策转向的“确定性溢价”被市场充分定价，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鸽派言论引爆了市场对9月降息周期的押注。其次，地缘政治局势和美国财政僵局提供了高额“避险溢价”，全球避险资金涌入金市。最后，全球央行购金与ETF资金形成了坚实的“多头底座”。

然而，在技术指标极度超买、多头拥挤度达到历史峰值之际，任何边际预期的修正都足以引发“踩踏”，开云体育平台。10月中旬，金价触及历史新高后迅速确立阶段性顶部，并出现一轮显著调整。

尽管美联储如期降息，但市场对美联储12月是否继续降息的预期剧烈摇摆，kaiyun登录入口。市场在缺乏锚点时的脆弱性，使得美联储内部意见分歧和外部数据真空成为影响金价的关键因素。

尽管如此，支撑本轮牛市的三大底层逻辑并未松动，包括货币周期的支撑、全球央行购金以及地缘风险的结构性抬升。在美联储宽松、全球央行增持与避险需求的“三轮驱动”下，国际金价上升的长期趋势依然清晰。